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天风证券:北京银行拨备前利润高增长 目标价8.95元

2019-10-31 20:00编辑:编辑07人气:


天风证券:北京银行拨备前利润高增长 目标价8.95元

原标题:拨备前利润高增长 目标价8.95元 来源:中国经济网

中国经济网北京10月31日讯 北京银行(601169.SH)2019年三季报数据显示,公司前三季度营收481.20亿元,同比增长17.03%;回母净利润180.85亿元,同比增长8.77%。

10月30日,天风证券发布研报《北京银行(601169):PPOP保持高增长,资产质量平稳》,分析师为廖志明、朱于畋。研报称,北京银行资产质量保持较好,拨备较充足,给予北京银行目标价8。95元/股,保持“增持”评级。

以下为研究报告全文:

pk10走势图事件:10月29日晚间,北京银行披露3Q19业绩:3Q19营收481。20亿元,YoY+17。0%;回母净利润180。85亿元,YoY+8。77%。19年9月末,资产规模2。68万亿元,不良贷款率1。41%。3Q19年化加权平均ROE为13。03%。

点评:营收增速小幅下行,盈利增速回升

营收增速小幅下行。3Q19营收增速17。0%,1H19营收增速19。6%,小幅下行。不过,主要上市城商行3Q19营收增速大多较1H19下降,北京银行3Q19营收增速下行符合行业趋势。中收负增长幅度有所扩大,3Q19中收增速为-11。7%,而1H19为-5。5%,一是仍受理财新规影响,二是经济下行导致保函等业务下降。

盈利增长平稳,ROE较低。3Q19回母净利润增速8.8%,高于1H19的8.6%。3Q19加权ROE为13.03%,低于已披露数据上市城商行均值。

资产结构优化,净息差环比略降

资产结构优化。3Q19贷款1.4.万亿元,同比增速12.8%,保持较高增速;3Q19资产规模增速5.8%,轻资本转型之下,资产规模平稳扩张。由于贷款增速显著高于资产,3Q19资产中贷款占比较年初提升2.98个百分点至52.34%,资产结构优化。3Q19存款1.53万亿元,同比增长8.5%,存款增速有所放缓,存款占计息负债比为63.15%。

净息差环比略有下降

我们测算3Q19净息差为1.88%,季度环比下降3bp,主要是贷款利率下行带动生息资产收益率下降11bp至4.23%。在负债端,市场利率下行带来付息成本率的下降已趋缓,3Q19计息负债率仅下降2bp至2.49%。随着贷款利率的进一步下降,我们估量息差仍将承压。

资产质量保持较好,拨备较充足

资产质量保持平稳。3Q19不良贷款率1.41%,较1H19下降4bp,稳中向好;不良贷款率居主要上市城商行中游。

拨备较充足。3Q19拨贷比3.04%,较1H19下降2bp;拨备覆盖率较1H19上升4.6个百分点至215.4%,风险抵御能力较强。

pk10走势图投资建议:股息带领先,拨备前营利保持高增长

截至10月30日,北京银行股息率高达5。16%,在A股上市银行中仅低于,投资价值凸显。3Q19拨备前利润增速为21。5%,保持在较高水平。我们估量北京银行19-21年回母净利润增速为8。1%/7。1%/6。5%,对应EPS为每股1。02/1。09/1。17元,保持1倍19PB目标估值,对应目标价8。95元/股,保持“增持”评级。

天风证券:北京银行拨备前利润高增长 目标价8.95元

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(来源:网络整理)

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